Читатели като вас помагат в подкрепа на MUO. Когато правите покупка чрез връзки на нашия сайт, ние може да спечелим комисионна за партньор.
Популярността на криптовалутите повдига въпроси относно тяхното финансово и регулаторно състояние, което може да бъде объркващо. Един от многото зададени въпроси е дали криптовалутите са ценни книжа. Ще отговорим на този въпрос, като разгледаме насоките на SEC за това какво прави ценна книга, значението и възможното бъдеще на криптовалутите.
Какво прави една ценна книга?
Ценните книжа обикновено се считат за прехвърляеми финансови инструменти с парична стойност, които компаниите или правителството могат да емитират. Те са под формата на облигации, акции, деривати, съкровищни бонове, облигации и взаимни фондове. Емитентът на ценни книжа обикновено ги издава за целите на набирането на средства. Ценните книжа обикновено са добре регулирани и изискват инвеститорите да бъдат информирани за техните потенциални рискове.
Криптовалутите като ценни книжа
Въпросът до каква степен криптовалутите се разглеждат като ценни книжа е обсъждан и остава донякъде неясен. Всъщност борсите и крипто разработчиците са особено внимателни, за да гарантират, че продължават да работят, както е разрешено от закона в различни финансови юрисдикции.
Въпреки че криптовалутите са до голяма степен нерегулирани, собствениците на криптовалути и борсите в много юрисдикции все още нямат право да извършват своите операции, както желаят. Вместо това те трябва да работят съгласно финансовите закони и изисквания, които се различават в различните юрисдикции.
Тестът на Хауи
Тестът Howey беше предложен от Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC), за да се оцени кои предложения се квалифицират като ценни книжа. Съгласно теста на Howey, за да се счита транзакция или актив за ценна книга, тя трябва да отговаря на следното: "инвестиция на пари в общо предприятие с разумно очакване за печалби, които ще бъдат извлечени от усилията на други."
Нека разгледаме какво означава тестът на Хоуи, като изследваме как криптовалутите се вписват в четирите основни критерия.
1. Трябва да има инвестиция в пари
Този критерий е ясен. Това просто означава, че инвестицията в актив трябва да включва пари, преди такъв актив да може да се разглежда като ценна книга. Инвестирането в криптовалути включва инвестиране на пари, защото различни инвеститори инвестират своите пари.
2. В общо предприятие
Този критерий налага инвестицията в пари да бъде към едно и също предприятие. По този начин успехът на инвеститора е свързан с успеха на компанията или юридическото лице, в което е инвестирано. Общото предприятие може също да бъде форма на експертен опит на трета страна.
До известна степен не е необходим експертен опит на трета страна, за да спечелите от инвестиране в криптовалути. Въпреки това, ако разгледаме услугите за крипто кредитиране, къде клиенти дават парите си назаем и очакваме фиксирана или променлива печалба въз основа на това как борсата я използва, може да видим форма на експертен опит на трета страна, включен в процеса.
3. С очакване за печалба
Ако инвестицията има за цел да донесе някаква печалба, тя преминава третия тест. Въпреки това, ако е насочен към други неща, като съхраняване на богатство, вероятно няма да бъде класифициран като ценна книга.
Много крипто инвеститори се стремят да реализират печалба, което ги кара да отговарят на този критерий. От друга страна, има някои изключения, например стабилни монети. Стабилни монети като USDT се използват като склад за богатство, а не за печалба. По този начин стабилните монети могат да бъдат класифицирани като повече валута, отколкото ценна книга.
4. Да бъдеш извлечен от усилията на другите
Ако инвеститорът положи много усилия за успеха на инвестицията, тогава това най-вероятно не е ценна книга. Този стандарт се стреми да отдели инвеститора от третата страна, тъй като се очаква те да играят различни роли.
Може да заключите, че криптовалутите не преминават четвъртия тест, тъй като не може да се каже, че трета страна участва в осигуряването на печалбите на инвеститорите. Тъй като, както в случая с акциите, никоя компания не полага усилия да накара инвестициите да работят. По-скоро става дума повече за колективните пазарни настроения и инвеститорските дейности.
Напротив, стабилните монети имат активни членове на общността, които гарантират тяхната стабилност и за това те могат да преминат този тест. Освен това, ако разглеждаме залагането на криптовалута и услуги за кредитиране, при които обмен или протокол насочва парите ви към печалба, можем да заключим, че има участие на трети страни.
Криптовалутите ценни книжа ли са или не?
Колкото и SEC да излага критериите си, объркването относно това какви криптовалути да се регистрират като ценни книжа остава.
Например, на SEC таксуван BlockFi за това, че не е регистрирал своята сметка за лихвени проценти като ценна книга, тъй като включва инвестиция в пари и на инвеститорите се обещава различна лихва въз основа на резултатите на обмена. Платформата не прие, нито отрече обвинението, което й струва 100 милиона долара.
Друг въпрос е SEC текущо дело срещу Ripple Lab. Престъплението на Ripple беше освобождаването на XRP, родния токен на мрежата Ripple, за инвестиционни цели и за набиране на средства за компанията, без да регистрира токена като ценна книга. Дългогодишният проблем също спря растежа на XRP.
Coinbase също е изследвана за изброяване на активи в криптовалута, които SEC разглежда като ценни книжа. Активите включват AMP, DDX, RLY, XYO, POWR, KROM и др. Проблемът също принуди базираното в САЩ подразделение на Binance да премахне токена AMP от борсата.
Регулирането на криптовалутите се третира по различен начин в различните части на света, като някои страни го забраняват направо, а други не са напълно съгласни с решенията, които предлага. Те са законни в някои други страни, където също продължава много работа, за да се определи правилният им статут.
Последици от неясния регулаторен статус на криптовалутата
Едно от основните последици от неясния регулаторен статут на криптовалутата е, че прави идеята крипто да бъде широко регулирана да изглежда малко пресилена. Докато не са регулирани в една юрисдикция, обосноваването на правния им статут в други винаги ще бъде предизвикателство. Това е проблем, който също засяга начина, по който криптовалутите се използват и търгуват.
Тъй като различни правителства се опитват да регулират крипто, те също така вземат предвид общите пазарни рискове, свързани с криптовалутите. Например необратимостта на транзакциите в блокчейн, тоест невъзможността да отмените всички крипто транзакции, които сте завършили, което е система, която не се използва в традиционните финанси.
В допълнение, основните части на крипто все още са склонни към измами, хакове и манипулации. Цените и стойността на криптовалутите все още са много нестабилни, което прави предизвикателство да се защитят в достатъчна степен инвеститорите.
Криптовалутите са обещаващи въпреки задаващата се регулация
Въпреки регулаторните проблеми и рисковете, свързани с криптовалутите, видяхме, че те нарастват и стават все по-масови. Бяха въведени хиляди криптовалути и само биткойн имаше обща пазарна капитализация от над 1,2 трилиона долара през ноември 2021 г.
Освен това, крипто пазарът, особено пазарът на биткойни, преживя поредица от мечи пазари и негативни настроения на инвеститорите. Поради това много инвеститори също са оптимисти за шансовете му да оцелее на продължаващия мечи пазар.
Криптовалутите също се увеличават в случаите на употреба в световен мащаб. Приходите от блокчейн технология също се очаква да нараснат до $39,5 милиарда през 2025 г., според Statista. С всичко това очакваме крипто индустрията да продължи да расте. Може би финансовите регулатори няма да останат без избор или ще видят повече причини да приемат крипто.
Криптовалутите не са ценни книжа
Криптовалутите обикновено не се считат за ценни книжа. Естеството и употребата на много криптовалути обаче се припокриват с определенията на SEC за ценни книжа. Освен това много криптовалути се емитират като акции и техният начин за генериране на средства за нови проекти е подобен на първоначално публично предлагане.
SEC продължава да води стремежа за известен регулаторен контрол върху различни криптовалути, като очаква те да бъдат регистрирани като ценни книжа. И все пак, с честите противоречия в крипто света, ние не знаем какви резултати биха довели подобни очаквания.
